*ST華菱(000932.SZ)歷時(shí)一年有余的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)在6月28日晚間突然宣告終止。該公司當(dāng)晚發(fā)布公告稱,“停牌期間,公司、交易對(duì)手方就重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)進(jìn)行了多次協(xié)商,預(yù)計(jì)難以繼續(xù)實(shí)施原重組方案,目前正在就終止實(shí)施本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)進(jìn)行協(xié)商。”
資本市場(chǎng)對(duì)這家湖南省較大鋼鐵上市企業(yè)轉(zhuǎn)型當(dāng)?shù)亟鹂仄脚_(tái)產(chǎn)生的期待因此落空,這項(xiàng)涉及金額龐大的“鋼鐵換金融”方案意外夭折。值得注意的是,*ST華菱重組一案早在今年2月便順利拿到證監(jiān)會(huì)批文。然而,該公司在本月14日突然發(fā)布的一則因“重大資產(chǎn)重組實(shí)施可能存在不確定性”而宣布次日停牌公告卻讓人嗅到了“可能失敗”的味道。有業(yè)內(nèi)人士分析稱,地方對(duì)于置入的金融資產(chǎn)或有了新的打算,由此幾乎已經(jīng)敲定的重組發(fā)生變數(shù)。
*ST華菱重組事項(xiàng)甚為矚目,涉及金額超過285億元,堪稱近些年來(lái)湖南省較大的國(guó)企資產(chǎn)重組事項(xiàng)。若重組順利完成,*ST華菱將實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型,其主營(yíng)業(yè)務(wù)由鋼坯、無(wú)縫鋼管等鋼鐵業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谂c節(jié)能發(fā)電的雙主業(yè)。
ST華菱的重組方案由三部分組成:其一,資產(chǎn)置換,即*ST華菱以除湘潭節(jié)能全部股權(quán)外的全部資產(chǎn)及負(fù)債與該公司大股東華菱集團(tuán)持有的華菱節(jié)能全部股權(quán)、財(cái)富證券18.92%股權(quán)、華菱集團(tuán)全資子公司迪策投資持有的財(cái)富證券14.42%股權(quán)中的等值部分進(jìn)行置換,上市公司置出資產(chǎn)估值約62.6億元(交易對(duì)價(jià)為60.9億元),而置入資產(chǎn)估值約56.2億元(交易對(duì)價(jià)為54.5億元);其二,發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn),*ST華菱通過非公開發(fā)行股票方式購(gòu)買財(cái)信金控持有的財(cái)信投資全部股權(quán)和深圳潤(rùn)澤持有的財(cái)富證券3.77%股權(quán),標(biāo)的資產(chǎn)估值84.4億元(交易對(duì)價(jià)為85.1億元);第三,募集配套資金,即*ST華菱通增發(fā)募集不超過85億元的資金,對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行增資。
在近些年鋼鐵行業(yè)遭遇“嚴(yán)寒”、企業(yè)竭力求生的影響下,*ST華菱巨虧之下不得不考慮以上述“換血”般的方式保殼。
2015年,國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格跌入低谷,鋼鐵企業(yè)普遍遭遇不同程度的虧損。以A股37家鋼鐵公司為例,有約2/3的企業(yè)出現(xiàn)虧損,且整個(gè)鋼鐵板塊當(dāng)年度累計(jì)凈利潤(rùn)僅為-591億元。這年,*ST華菱虧損近30億元。
2016年,隨著供給側(cè)改革的實(shí)施,國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格觸底反彈,行業(yè)回暖,鋼鐵企業(yè)普遍扭虧。該年度,A股37家鋼鐵公司僅有4家虧損,整個(gè)板塊當(dāng)年度累計(jì)凈利潤(rùn)攀升至162億元。但這年,*ST華菱卻逆勢(shì)虧損超10億元。
*ST華菱去年的異常虧損現(xiàn)象引來(lái)深交所問詢。對(duì)此,*ST華菱解釋稱其虧損原因主要是:第1,無(wú)縫鋼管產(chǎn)能過剩嚴(yán)重,價(jià)格下降,致使經(jīng)營(yíng)該產(chǎn)品的子公司2016年虧損近14億元;第二,旗下汽車板公司因處于達(dá)產(chǎn)達(dá)效初期,業(yè)績(jī)尚未釋放,2016年虧損近4億元;第三,受人民幣貶值影響,產(chǎn)生匯兌損失。
事實(shí)上,從*ST華菱歷年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn),自2008年起,該公司業(yè)績(jī)就開始衰退。而這一境況則源自于一場(chǎng)“1+1小于2”的戰(zhàn)略入股。2007年,安賽樂米塔爾鋼鐵公司通過換股合并成為華菱管線(*ST華菱更名前)的第二大股東。但背靠彼時(shí)全球較大的鋼鐵企業(yè),*ST華菱卻因內(nèi)部整合不順以及與安賽樂米塔爾經(jīng)營(yíng)磨合不佳的問題,未能發(fā)揮“倚樹納涼”的優(yōu)勢(shì),先后出現(xiàn)鐵礦石成本控制不到位、合資公司經(jīng)營(yíng)惡化等現(xiàn)象。